スペースXはニューヨークの投資家に対し、航空宇宙大手の同社の価値を1兆7000億ドル以上と評価するよう呼び掛けている。この数字は、現時点で米小売りチェーンのメイシーズよりも年間売上高が少ないにもかかわらず、メタとバークシャー・ハサウェイの時価総額を合わせたものを上回る数字だ。
同社の最新のS-1申請書は、将来のAIの優位性に基づいて28兆5000億ドルという驚異的な「SpaceX経済への影響」を想定しており、ウォール街で激しい議論を巻き起こしている。
同社のスターリンク部門は力強い成長を続けているが、人工知能部門の巨額の設備投資は依然として重要な論争点となっている。 SPCX株は取引で変動するため、軌道上データセンターへのこの賭けが世界インフラの次のフロンティアを表すのか、それとも高すぎるギャンブルなのかについてアナリストの間では意見が分かれている。
同社は米国証券取引委員会に対し、最終的に競争しているのはこの資金プールであると語った。その大胆な約束の主なキーワードは開発です。
SpaceX が 28.5 兆ドルの SpaceX 経済への影響をどのように生み出したか
SpaceX の S-1 申請書は、対応可能な市場総額 28 兆 5,000 億ドルを 3 つの部分に分けています。同社の最初の20年間を特徴づけたロケットや人工衛星などの「宇宙対応ソリューション」に結びつくのはわずか3700億ドルだ。
さらに 1 兆 6,000 億ドルが Starlink を介した接続にリンクされています。残りの26兆5000億ドルは総額の90％以上がAIに依存している。
AI の部分では、本当に野心が蔓延しています。目論見書によると、このセグメントには、AIインフラストラクチャに推定2.4兆ドル、消費者サブスクリプションに7,600億ドル、デジタル広告に6,000億ドル、エンタープライズアプリケーションになんと22.7兆ドルが含まれています。
この最後の数字だけでも、今日のエンタープライズ ソフトウェア市場全体の約 30 倍の規模になります。この申請書には、マスク氏のAI企業の買収と軌道データセンターの約束に大きく依存すること以外に、スペースXがそのギャップをどのように埋めるかについて、具体的な運用面で何も述べられていない。
同社は、2028年からAI計算衛星の配備を開始し、太陽同期軌道上の太陽電池アレイを搭載したオービターをデータセンターの次のフロンティアに変える計画だと述べている。
現在、独立した推計によると、世界の AI インフラストラクチャ市場の価値は 2026 年に約 1,010 億ドルとなり、2031 年までに 2 倍の 2,020 億ドルになる可能性があります。
スペースXは事実上、市場が数倍ではなく桁違いに成長し、その拡大の大部分を自社が獲得することを受け入れるよう投資家に求めている。
SpaceX の経済効果の背後にある実際の数字
このニュースは、目論見書によって、今日の数字が数兆ドルの将来に比べていかに微々たるものであるかが明らかになった中で発表された。
スターリンクが率いるこの接続部門は、2025年までに113億9,000万ドルの収益を生み出すと予想されており、現在スペースXの唯一の収益性の高い事業分野となっている。同年、打ち上げを含む中核となる宇宙部門は営業ベースで6億1900万ドルの損失を出し、AI部門は25億ドルの営業損失を計上した。
スターリンク自体はまったく異なる物語です。 2026 年 2 月までにアクティブ ユーザー数が 1,000 万人を超え、わずか 53 日間で加入者が 100 万人増加しました。これは、ほとんどの通信会社が目指す成長率です。
2026 年初頭までにスターリンクは同社の収益の約 69% を占め、160 の国と地域で運用され、地球低軌道に約 9,600 基の衛星を搭載しました。同社のEBITDAマージンは2025年に63%に達する見込みで、これは世界の通信業界で最高のマージンとなる。
問題は、この現金自動預け払い機が、驚くべきスピードでお金を燃やす AI オペレーションに餌を与えるために使用されていることです。 2026 年の第 1 四半期だけで、SpaceX の AI 部門は 77 億 2000 万ドルを費やし、24 億 7000 万ドルの営業損失を生み出しました。
目論見書では、同社の過去の純損失について明確に警告しており、将来的には収益性を達成できない可能性があると述べている。全体として、SpaceX は 2025 年全体で 49 億 4000 万ドルの損失を計上した後、2026 年の最初の 3 か月で 42 億 8000 万ドルの純損失を報告しました。
同社は設立以来、約413億ドルの累積損失を抱えている。
ウォール街がSpaceXの経済に与える影響
スペースXは6月にSPCXというシンボル名でナスダックに参加し、目標評価額は1兆7500億ドルで、史上最大の新規株式公開（IPO）を目指している。株価は150ドルで始まり、最初のセッションは19％上昇の161ドルで終了した。数日以内に、株価は6月16日に日中最高値225.64ドルに達したが、6月23日までに147.11ドルまで下落し、2週間足らずで数千億ドルの紙幣価値が消え去った。
アナリストの中には公然と懐疑的な人もいる。大手調査会社は、打ち上げと衛星ブロードバンドにおけるスペースXの優位性を認めながら、AIの想定に対する懐疑論を理由に、公正価値7,800億ドル（IPO目標のわずか半分）で報道を開始した。
将来的には、他の星系に移動するための反物質の作成に数兆ドルが費やされるでしょう
— イーロン・マスク (@elonmusk) 2026 年 6 月 19 日
同社の株式は過大評価されており、当初の誇大宣伝が静まれば投資家はより良いエントリーポイントを見つける可能性が高いと主張する人もいる。
政府や行政も眉をひそめている。マスク氏は最高経営責任者、最高技術責任者、取締役会長を同時に務めており、総議決権の約85％を保有している。これにより、同氏の同意なしに同氏を解任することは事実上不可能となり、機関投資家は通常、危険信号とみなす支配力の集中を招くことになる。
それに加えて、SpaceXはIPOから15カ月で満期となるブリッジローンを通じて200億ドルのAIインフラ債務を引き受けているが、これは1ペニーでも高値がつく市場では大きな借り換えリスクとなる。
同社はまた、従業員に対して異例に複雑なロックアップスケジュールを実施しており、一部の内部関係者は第1四半期決算後に制限付き株式の最大20％を売却することができ、IPOから70日、90日、105日、120日、135日後にさらに多くのトランシェがロック解除され、第2四半期決算報告後にはさらに大きな部分がロックアップされる。
SpaceX の経済的影響がウォール街を超えてどのように及ぶか
スペースXの経済への影響を真剣に受け止めるべき議論は、同社の株価だけに基づいているわけではない。同社はすでに、地球規模の通信を支える軌道インフラの大部分を管理している。
2026 年 6 月までに、スターリンクは地球周回軌道上で稼働中の全衛星の約 4 分の 3 を占めるようになりました。政府、防衛請負業者、農家、海運会社、航空会社など、あらゆる企業がそのネットワークへの依存を強めています。
マスク氏のAIベンチャーの買収により、その範囲はさらに深まった。 SpaceX は現在、地球上で最大の AI トレーニング グループの 1 つである Grok AI モデル、チャットボット、画像ジェネレーター、およびソーシャル プラットフォーム X (旧 Twitter) を所有しています。
SpaceXはIPO申請書で「人類史上最大の実行可能な総市場を特定したと信じている。当社の定量的なTAMは28.5兆ドルと見積もっており、その中には宇宙対応ソリューションによる宇宙分野での3,700億ドル、接続分野での1.6兆ドルが含まれている… https://t.co/CBTpfJECik… https://t.co/CBTpfJECik pic.twitter.com/yh54mKFlQE
— ソーヤー・メリット (@SawyerMeritt) 2026 年 5 月 20 日
目論見書によると、同社の世界的なTAM推計では中国とロシアが意図的に除外されているという。言い換えれば、28.5兆ドルという数字は、地政学的な亀裂によってすでに形作られた世界と、スペースXとその顧客が主にそれらの市場の外で事業を行っているという仮定に基づいているということだ。
過去の巨大IPOに関する独立した調査によると、通常は重力が勝つことが示されています。米国の主要銘柄30社を対象としたTruist Wealthの調査によると、1年後にはすべての銘柄が初値を下回って取引されており、平均下落率は55％だった。 90％下落したものもあった。
投資家にとって、スペースXの経済的影響は両刃の剣だ。 AIと軌道データセンターのビジョンの一部でも実現すれば、同社はコンピューティングインフラストラクチャと宇宙ベースの通信を誰が管理するかを再構築する可能性がある。
それが実現しない場合、これほど重要なインフラを管理し、このレベルの影響力を持ったこの規模の企業の結末は、失望する株主の数をはるかに超えることになるでしょう。
SPCX というティッカーで取引されている Space Exploration Technologies は、常にロケット会社以上に自社を売り込んできました。 2002年にイーロン・マスクによって設立された同社は、商用の立ち上げを主導し、スターリンク・ブロードバンド・コンステレーションを運営し、今年初めにマスクのAIスタートアップを買収した後、現在は急速に拡大する人工知能部門を管理している。
目論見書では、宇宙、接続性、AIというこれら3つの柱が最終的にSpaceXを新しいタイプの世界的インフラのバックボーンに変える可能性があると主張している。
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