法廷闘争が続く中、CFTCが初の予測市場ルール策定提案を公表

CFTCは、主に契約審査プロセスに焦点を当てた、予測市場に関する最初のルール案を発表した。

米国商品先物取引委員会は水曜日、予測市場に関する規則制定案についての最初の通知を発表した。これは、急成長し物議を醸しているデリバティブ取引所と規制当局との関係における初期だが重要な一歩となる。

利害関係者と利害関係者には、この提案に回答するための 45 日間のパブリックコメント期間が与えられますが、これは 3 月に発表されたより広範な予測市場ルール策定通知と比較すると限られています。提案が連邦官報に掲載されるとコメントウィンドウが開きますが、この記事の執筆時点ではまだ公表されていません。

CFTCは発表を発表した声明の中で、この規則制定は特に「CFTC規則40.11の修正とパート40への付録Fの追加」に関連していると述べた。この提案は、「そのような契約が商品取引法第5C(c)(5)(C)項に規定されている活動、つまりテロ、殺人、戦争、ゲーム、または連邦法または州法の下で違法な行為を伴う活動に関与しているかどうか、また、もし関与している場合には、その契約が公共の利益に反しているかどうかを評価するための構造化された枠組みを確立するものである。」

どこにでもあるわけではありませんが、予測市場規制のこの特定の側面はゲーム業界にとって大きな関心を集めています。予測市場に関わる訴訟の多くは、CEAの既存の文言と、スポーツイベントの契約が「ゲーミング」に該当するかどうか（契約の上場や取引が妨げられるかどうか）を中心に行われている。

CFTC委員長のマイケル・セリグ氏は、金融規制当局がメディアと法廷の両方で予測市場に対する自らの管轄権を擁護してきたため、ここ数カ月で非常に有名になった。セリグ氏はCFTCの声明で、この提案は「合法的な市場の繁栄を可能にしながら、議会が調査を指示した契約を特定するための耐久性のある透明性のある枠組みを欧州委員会に与えるものである」と述べた。

ゲームとは何ですか?

水曜日に公開された267ページの提案書には「ゲーム」という言葉が合計222回登場する。おそらく最も注目すべきヒントは 161 ページにあり、CFTC はこの用語の新しい定義を提供しています。

「提案された規則制定案では、『ゲーム』を「一般に、規則によって管理され、他人の娯楽や楽しみのために行われる活動であり、測定可能な出来事や結果は、活動中の参加者の運、技能、運動能力に依存するもの」と定義されている。提案書はまた、投票と賞は「ゲームではなく競争」であることも明確にしている。

提案書は、現在リストに掲載されている契約には「欧州委員会の以前のアプローチからの転換の要素がすでに反映されている」とし、これらの市場には「スポーツイベントの全体的な成績（最終スコア、得失点差、シーズン全体の統計、トーナメントの進出）に焦点を当てた基礎的なイベント」が含まれていると主張している。

この解釈は、ルール策定時に受け入れられたCFTCの以前の立場からの大きな変更である。ワシントンDC連邦裁判所での以前の訴訟で、委員会はゲームは賭博と同義であると述べたが、新たな文書ではこれを「過去の誤り」としている。裁判所はその解釈を拒否し、委員会は同意した。なぜなら、すべての契約取引がギャンブルとみなされる可能性があり、これはすべてのイベント契約が見直しの対象となる可能性があることを意味するが、それは非現実的だからである。

「『ギャンブル』の一般的な定義には、『賞金を獲得するチャンスを得るために、何か価値のあるもの、特に金銭を危険にさらすこと』が含まれる」と提案書は述べている。「賭博に基づくゲームのこの定義が実施されるのであれば、この定義はすべてのイベント契約に適用され、特別規則の『ゲーム』カテゴリーを無制限にするべきだと主張する人もいるかもしれない。したがって、そのゲームの定義は特別規則の構造と矛盾する。」

特殊ルールの分析

ゲームの定義を含む提案のほとんどは、CFTC の「特別規則」または CEA セクション 5c(c)(5)(C) に関連しています。この規則は2010年にドッド・フランク法によって制定され、テロ、戦争、殺人、ゲーム、州法や連邦法に基づく違法行為、あるいは規制当局が公共の利益に反するとみなしたその他の行為を含む契約を拒否する権限を委員会に与えている。

予測市場の批評家らは、最近の景気拡大を踏まえて特別ルールを課すことをCFTCが拒否していると見なし、CFTCを批判している。しかし、この審査強制への躊躇は、現在の急増よりも前からあったようだ。前CFTC委員長のキャロライン・ファム氏は、昨年5月に部族賭博指導者らと会合を開き、同委員会が契約を拒否したり、契約に対して何らかの措置を取ったことは知らなかったと述べた。

それにもかかわらず、新しい提案は、委員会自体がこの特別規則を、満たすことに消極的な厳しくて面倒な要件であると考えていることを示しているようだ。「CFTCは、あるイベントが契約上禁止されているかどうかを決定する前に、委員会に3段階の調査を行うことを義務付ける特別規則を暫定的に解釈する」と本文には書かれている。

行動を起こすか契約を拒否するには、CFTC は次のことを行う必要があります。

基礎となるイベントが実際に発生するイベントであるか、または発生しないイベントであるかを判断します。
契約が上記のカテゴリのいずれかをカバーしているかどうかを判断します。そして
公益分析を実行して、契約が「明らかに公益に反している」かどうかを結論付けます。

特に、この手順は個々の契約に適用されます。予測市場は、契約市場のグループ全体を常に自己認証しています。たとえば、スーパーボウルでの選手のパフォーマンスなど、特定の契約を拒否しても、NFL 契約全体が禁止されるわけではありません。

「詳細な」提出は 300 件のみ

CFTCが3月に予測市場に関するルール策定案の事前通知を初めて発表した後、これに対して3,500件を超えるコメントが提出された。行政手続法に基づき、CFTCのような連邦機関は規則制定プロセス中にすべての提出書類を審査することが義務付けられており、注目度の高い規則変更には数か月または数年かかる場合がある。

2月、元CFTC特別検察官カール・ケネディ氏はIGBに対し、CFTCを「一度も見ていなかった」と語った。 [rulemaking] 同氏は、CFTCと証券取引委員会が新しいスワップ商品の定義を採用した2012年の例を挙げた。ルール策定プロセスには多くのコメントが寄せられ、開始から完了までに2年を要した。

ポータルが閉鎖され、最初の予測市場情報が公開されてからわずか 41 日しか経っていません。 CFTCは新たな提案の中で、提出された3,500件のうち「詳細なコメントと推奨事項を提供した」のは10％（300件）未満だったと述べた。

本文には「残りの提出物は、他の提出物で指摘された点の重複か、オリジナルではなかった。」と書かれている。「個人、予測市場、予測市場としての指定を申請している企業、イベント契約を利用している企業、業界団体、公共擁護団体、学者や研究者、国会議員、連邦機関、部族政府、州政府などからコメントが寄せられた。関連するコメント投稿者の回答は、この規則案に組み込まれている。」

激しい業界抗議活動

予想通り、ゲーム団体と金融擁護団体はルール制定に反対し、予測市場に関わる訴訟の数は増え続けた。

この記事の執筆時点で、CFTCは規制管轄権の違反とみなしたものをめぐって、アリゾナ、コネチカット、イリノイ、ニューヨーク、ウィスコンシン、ミネソタの6州を訴えている。現在、ゲーム主要州のネバダ州やニュージャージー州を含む10州以上が予測市場と訴訟を起こしている。

「これはスポーツ賭博を再定義する素晴らしい取り組みだ」と米国賭博協会の会長兼最高経営責任者（CEO）のビル・ミラー氏は声明で述べた。「これは、41人の司法長官、全国の無数の議員、そしていわゆる『予測市場』が州法や部族法を回避するための裏口スポーツブックであると信じている有権者の81％からなる超党派の連合に反する一方で、議会の意図を嘲笑している。」

異なる

対照的に、業界のロビー団体である予測市場連合は、CFTCの「消費者保護への取り組み」と「米国市場に力を与えている」と称賛した。

「CFTCはこの問題において適切な警察官であり、公正で透明な取引を支援するためにCFTCと引き続き協力することを楽しみにしている」と連合は声明で述べた。

一方、管理予算局の元局長が率いる反予測市場の政治擁護団体も、規則案の公表を非難した。ファミリー・ビジネス・ファンドとヒスパニック・リーダーシップ・ファンドを会員として数えている「ノット・ギャンブル・インベスティング」は、ドナルド・トランプ米大統領の下で元ホワイトハウス首席補佐官を務めたミック・マルバニー氏が率いる。

マルバニー氏は声明で、「この提案は、議員、州当局者、部族、スポーツリーグ、そして賭博法の完全性を維持することに関心を持つ人々からの真剣な精査に値する」と述べた。「それを契約と呼ぶだけでは、スポーツ賭博はスポーツ賭博にはなりません。アヒルのように鳴くのであれば、それはスポーツ賭博です。」